1、A股市场回顾
指数表现：今日上证指数收跌0.58%，报3589.75点，深证成指跌0.62%，报14801.24点，创业板指涨0.40%，报3298.50点，两市成交额为11211亿元。
本周各大指数涨跌互现，创业板指领涨，涨幅1.72%。北向资金一周净流入29.31亿元，沪股通流入24.04亿元，深股通流入5.27亿元。
行业表现：今日28个申万一级行业有9个上涨，电气设备领涨，涨幅1.61%，国防军工领跌，跌幅为3.39%。
本周来看，计算机领跑，涨6.91%，农林牧渔领跌，跌幅为4.68%。
本周A股成交金额仍保持在9800亿，热度延续，但随着人民币汇率冲高回落，北向资金周五再度转为流出，本周净流入规模仅不到30亿元。本周上证指数总体保持震荡，先进制造业有所表现，北上资金带动的抱团消费股行情则回落明显。下阶段市场中有哪些需要关注的要点？
首先，对于商品价格能否持续造成影响，市场仍有一定的分歧，此前我们已经分析过，与2010年的持续类滞胀情况不同，本次过热的投资需求来自于海外，国内上行动力有限，商品价格高位运行的影响幅度和持续时间不会超过2010年。但从目前来看，海外原油价格仍延续上行趋势，国内商品价格也继续震荡上行，考虑到美联储近月内难以削减QE、美国财政部6月仍有支出目标待完成，短期商品价格迅速回落的可能性很低，周期板块的盈利仍有体现的机会。
其次，汇率上行势头趋缓，北向流入也应声回落，此前人民币汇率上行较快，引致北向资金大幅流入，主要是由于印度、欧洲等地区疫情爆发，出口受到影响，替代效应下，我国出口超预期增长，对汇率形成支撑。随着央行表态人民币双向波动，并上调外汇存款准备金率，汇率上行势头受到遏制，本周基本横盘震荡，北向资金流入顿时放缓。
最后，关注基金发行热度回暖。4、5月份新基金发行份额均不足1000亿，而6月上旬刚结束，发行份额已达700亿，可再次关注机构抱团行情。
当前A股估值状况如何？
本周万得全A指数微涨0.07%，从行业来看，与上周相比变化不大，食品饮料、银行、休闲服务、汽车的估值分位数在80%以上，家用电器估值有一定的回落，仍有超过一半的行业估值处在50%的十年分位数以下。
数据截至2021-06-10
整体来看，目前A股整体估值处于历史76%水平，较上周小幅提升。接下来国内流动性预计仍维持合理充裕，中报业绩预告陆续披露，可以关注周期股业绩兑现情况，市场可能会在短暂上行后继续回到横盘震荡，短期战略上可以以防御为主，注意仓位管理，如遇回撤，可择机分批进行布局，6月底注意流动性出现波动带来的风险。
数据截至2021-06-10
下阶段配置方向如何？
建议投资者进行相对平衡的配置，采取逢低逐步加仓的策略，平衡整体组合的波动，从配置风格上，建议仍聚焦在精选个股的管理人上，此外建议甄选优质个股分批建仓、长期持有，精选个股重于风格轮动。
行业来看，关注以下主线：1）现阶段，上游原材料成本提升，下游需求恢复有限，对于行业/个股的议价能力、成本控制、盈利能力都提出了更高的要求，关注议价能力强，能传导上游价格上涨的压力的高质量行业/龙头个股；2）关注当前盈利受到商品价格压制的优质制造业企业。部分优质制造业企业因成本提升、盈利受到压制，可能存在低估，待未来商品价格回归合理，这些企业的业绩预期会回升，届时将有投资机会，重点关注新能源、半导体、家电等先进制造业板块以及建材、家具等地产后周期板块；3）中报季临近，关注受益于商品价格上行的上游行业的战术性机会。
2、各类资产投资建议分析
3、当周重要新闻解读
本周，我们重点关注5月国内金融数据和美国通胀数据的相关新闻。
热点一：6月12日，央行发布了5月金融数据，5月新增社融1.92万亿，市场预期2万亿，前值1.85万亿，去年同期3.19万亿，社融存量同比增长11%，前值11.7%，M2同比增长8.3%，前值8.1%，M1同比增长6.1%，前值6.2%。详见下表
社融同比增速继续回落，一方面是去年同期基数较高，另一方面则是反映了国内经济恢复速率可能有所放缓，融资需求相应降低。
具体来看，社融各个分项均较去年同期有明显下降，其中亮点在于政府债券发行规模环比提升明显；新增人民币信贷方面，企业中长期保持上行，反映远期经济预期较好，而居民中长期则反映房地产在政策调控下降温。
热点二：近日美国公布5月CPI数据，同比增长5.0%，环比增长0.6%，核心CPI同比增长3.8%，环比增长0.7%，再超预期，创十三年历史新高。
美国CPI持续增长，我们主要关注以下内容：
1）出行活动恢复明显，宅经济相应降温。数据显示，出行活动（交通运输）价格涨幅居前（环比+2.1%）、带动核心CPI环比涨幅超出整体；但信息技术、计算机、娱乐等类别价格环比涨幅低于上月。
2）随着经济的复苏，企业在需求激增和材料短缺、劳动力短缺等方面取得平衡，整个经济体的价格压力或将继续增加。航运瓶颈、投入成本上升和工资上涨，都将给企业利润带来挑战。
3）在CPI上升的同时，上周美国初请失业金人数也降至近15个月来最低，待财政补贴削减后，下阶段美联储讨论并启动缩减QE仍是大概率事件，预计这将在三季度末正式提上议程，下周美联储公布利率决议，可关注有无相关表态。
4、近期重点关注
1）美联储公布6月利率决议
6月17日，预计美联储将公布利率决议，届时关注美联储收紧的节奏有无超预期。
2）统计局将公布国内5月经济数据
预计5月经济数据可能面临一定的压力，关注制造业投资可能存在的亮点。
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